Houlihan Lokey Aktie Analyse

Universalbanken wie JP Morgan Chase, UBS oder auch die Deutsche Bank decken sämtliche Geschäftsbereiche des Bankgeschäfts ab: Retail Banking, Corporate Banking, Asset Management und Investmentbanking. Houlihan Lokey hat sich hingegen auf das letztere Segment spezialisiert und ist daher als Pure Play im Investmentbanking zu beschreiben. Als solcher erbringt das Unternehmen für seine Kunden verschiedene Dienstleistungen, die sich von Beratungen im M&A-Bereich über Entschuldungstransaktionen bis hin zur Bewertung von Unternehmen, geistigem Eigentum oder sonstigen Vermögenswerten erstrecken. In diesem Abschnitt wollen wir anhand der verschiedenen Geschäftsbereiche einen detaillierten Blick auf die Tätigkeiten von Houlihan Lokey werfen.

Hinter dem Corporate Finance-Segment von Houlihan Lokey verbirgt sich in erster Linie das klassische Geschäft mit Mergers & Acquisitions bzw. Fusionen & Übernahmen, kurz M&A, bei welchem die Investmentbank seine Kunden bei entsprechenden Transaktionen berät und unterstützt. Hierbei muss zwischen der sogenannten sell-side und der buy-side unterschieden werden.

Erstere umfasst die Vorbereitung eines Unternehmens auf den Verkauf, hauptsächlich durch das Erstellen von Unterlagen bzgl. der finanziellen Entwicklung, des zugrundeliegenden Marktes sowie der Positionierung. Darüber hinaus wird der Verkauf organisiert und eine Maximierung des Preises angestrebt. Die buy-side befasst sich hingegen mit der Identifizierung von Übernahmezielen für Unternehmen, die sich durch Akquisitionen breiter aufstellen oder das Wachstum aus eigener Kraft vorantreiben wollen. Kommt ein Deal zustande, so unterstützt Houlihan Lokey seine Klienten bspw. durch die Bereitstellung von Fremdkapital bei der Finanzierung.

Ergänzt wird dieses Kerngeschäft durch die zwei Segmente „Financial and Valuation Advisory“ und „Financial Restructuring“. Wie der Name des ersteren bereits vermuten lässt, erbringt Houlihan Lokey in diesem Zusammenhang verschiedene „Bewertungsdienstleistungen“, bei denen der Wert verschiedener Vermögenswerte ermittelt wird. Diese betreffen bspw. Unternehmen oder geistiges Eigentum wie Nutzungsrechte oder Marken und werden für die Finanz- oder Steuerberichterstattung sowie weitere Zwecke verwendet. Als weiterer, wichtiger Bestandteil des Financial and Valuation Advisory-Geschäfts ist die Anfertigung sogenannter Fairness Opinions hervorzuheben, bei welchen Houlihan Lokey für seinen Auftraggeber ermittelt, ob die finanziellen Rahmenbedingungen eines geplanten Deals fair sind.

Innerhalb seiner Financial Restructuring-Tätigkeiten berät die Investmentbank seine Klienten derweil bei Rekapitalisierungs- bzw. Entschuldungstransaktionen, die u. a. bei Insolvenzverfahren vonnöten sind. Interessanterweise hat Houlihan Lokey nach eigenen Angaben seit der Jahrtausendwende 12 der 15 größten Insolvenzen als Berater begleiten dürfen. Darunter prominente Fälle wie die Zahlungsunfähigkeit von Lehman Brothers oder Enron.

Richard Houlihan und O. Kit Lokey gründeten das Unternehmen 1972 in Los Angeles, nachdem sie PricewaterhouseCoopers verlassen hatten. Robert Howard trat dem Unternehmen 1974 bei, gefolgt von James Zukin im Jahr 1976. Ursprünglich bot das Unternehmen allgemeine Unternehmensberatungsdienste für privat geführte Unternehmen an. Die Verabschiedung des Employee Retirement Income Security Act in den USA führte zur Gründung des Bewertungsgeschäfts des Unternehmens, da eine Nachfrage nach unabhängigen Bewertungen privater Unternehmen entstand – insbesondere solcher, die Beteiligungsprogramme für Mitarbeiter eingeführt hatten.

Kenneth Friedman gründete anschließend Houlihan Lokeys Investmentbank-Broker-Dealer, um M&A-Beratungsdienste anzubieten und Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen zu beschaffen. Um sich auf dem Markt für finanzielle Restrukturierungsberatung zu positionieren, akquirierten sie Cheviot Capital. Unter der Leitung von Jeff Werbalowsky und Irwin Gold wurde eine weltweit führende Gruppe für finanzielle Restrukturierungen aufgebaut. Das Unternehmen eröffnete mehrere Büros in New York City, San Francisco und Chicago. Zwischen den 1980ern und 1990ern folgten weitere acht Büros in den USA.

Das erste Büro in Europa wurde in London eröffnet, gefolgt von Paris und Frankfurt. Das Unternehmen erweiterte in diesem Zug auch seine Branchenplattform und sein Private-Equity-Programm. Houlihan Lokey beriet die offiziellen Gläubigerausschüsse in den großen Insolvenzen von WorldCom, Enron und Conseco. Eine Fusion mit Orix USA im Jahr 2006 ermöglichte es dem Unternehmen, der wachsenden internationalen Nachfrage nach Investmentbanking für den Mittelstand gerecht zu werden. Auch nach Asien expandierte das Unternehmen und eröffnete dort Beratungsbüros in Hongkong, Tokio und Peking. Bekannt wurde Houlihan Lokey auch als Berater der Gläubiger von Lehman Brothers.

Eine bedeutende Minderheitsbeteiligung an Avista Advisory ermöglichte die Eröffnung von Büros in Mumbai und Singapur. In den 2010er Jahren entschied sich das Unternehmen durch Akquisitionen weiter zu wachsen. In dieser Zeit wurden zahlreiche Finanzdienstleister übernommen und dadurch sowohl das Portfolio als auch der Kundenstamm von Houlihan Lokey deutlich erweitert. Auch in den letzten Jahren hielt das Unternehmen an der Strategie fest.

Die Aktionärsstruktur wird durch den Houlihan Lokey Voting Trust angeführt. Dieser hält 100 % der Class B Anteile und hat damit 75,50 % der Stimmrechte. Der größte Anteilseigner der Class A Aktien ist mit 10,10 % BlackRock, dicht gefolgt von Vanguard mit 9,70 %. Weitere Investoren, die über der 5,00 % Marke liegen sind Earnest Partners mit 6,20 % und Kayne Anderson Rudnick Investments mit 5,30 %.

Adelson ist CEO und seit 2002 als Senior Managing Director im Bereich Corporate Finance tätig. Als ehemaliger Co-President war er einer der leitenden Führungskräfte von Houlihan Lokey und verantwortlich für strategische Planung, Kundenbeziehungen und Geschäftsentwicklung. Er leitete das Unternehmen gemeinsam mit den anderen drei Executives.

Adelson erwarb seinen Bachelor-Abschluss an der University of Southern California und seinen MBA an der University of Chicago Booth School of Business. Aufgrund seiner umfangreichen Karriere in der Finanzdienstleistungsbranche sowie seiner Expertise in strategischer Planung und Unternehmensführung wurde er in den Vorstand berufen. Er ist bereits seit mehr als drei Jahrzehnten bei Houlihan Lokey tätig.

Für das Fiskaljahr 2024 erhielt der CEO von Houlihan Lokey ein Grundgehalt i.H.v. 0,50 Mio. USD. Zusätzlich wurde er mit 3,09 Mio. USD Incentives in bar, sowie Aktien in einem Gegenwert von 0,91 Mio. USD. Die Gesamtvergütung belief sich auf 4,50 Mio. USD.