Intact Financial Aktie Analyse

Die Geschäftstätigkeit von Intact Financial ist im Grunde sehr einfach erklärt: Das Unternehmen ist ein klassischer Schaden- und Unfallversicherer. Es werden ausschließlich Risiken wie Autounfälle oder Naturkatastrophen abgesichert. Im Detail funktioniert das Geschäftsmodell wie folgt: Intact Financial sammelt von seinen Kunden, zu denen sowohl Privatpersonen als auch Geschäftskunden gehören, Prämien ein. Diese Mittel, auch Float genannt, werden in meist festverzinste Anlagen wie Unternehmens- oder Staatsanleihen investiert, um zusätzliche Erträge zu generieren. Sobald ein Schaden bei einem Kunden von Intact Financial eintritt, werden die Kosten entsprechend der Police beglichen.

Da es zur reinen Geschäftstätigkeit von Intact Financial nicht viel mehr zu sagen gibt, wollen wir an dieser Stelle einen genaueren Blick auf die Marken sowie die geographische Fokussierung des Unternehmens werfen. Wie Abbildung 1 entnommen werden kann, operiert der Versicherer in Kanada, den Vereinigten Staaten sowie im Vereinigten Königreich und Irland. Wenngleich Kanada als Heimatland des Unternehmens für den Großteil der Umsätze verantwortlich ist, gewinnen die ausländischen Einnahmen zunehmend an Relevanz. Darüber hinaus fährt Intact Financial eine Mehrmarkenstrategie, über welche die Versicherungslösungen des Konzerns erbracht werden. Ein Überblick ist ebenfalls in Abbildung 1 dargestellt.

Bis einschließlich 2016 erzielte Intact Financial sämtliche Einnahmen in Kanada. Die beschriebene internationale Expansion erfolgte in den letzten Jahren vorwiegend durch eine Vielzahl an Übernahmen, welche in Abbildung 2 dargestellt sind. Die Übernahmestrategie des Unternehmens verdient im Rahmen des Abschnitts zum Geschäftsmodell eine gesonderte Betrachtung, da diese einen erheblichen Einfluss auf die Entwicklung der fundamentalen Kennzahlen hatte. In Anbetracht der sehr soliden finanziellen Ausgangslage ist davon auszugehen, dass Intact Financial auch künftig gezielte Akquisitionen vornehmen wird, um das organische Wachstum weiter zu beschleunigen.

Die Unternehmensgeschichte von Intact Financial lässt sich – wie bei vielen Versicherungsunternehmen – nicht eindeutig auf einen einzelnen Gründungszeitpunkt zurückführen. Dies liegt daran, dass viele Versicherungsunternehmen in ihren Anfangsjahren vor allem durch Fusionen und Übernahmen gewachsen sind.

Nach eigenen Angaben geht der Ursprung von Intact Financial bis in die 1980er-Jahre zurück, als sich viele Regionalversicherer in Kanada zusammengeschlossen haben. Auch später im Jahr 1991 folgt ein weiterer Zusammenschluss zwischen Nationale-Nederlande und der NMB Postbank zu der bei uns in Deutschland bekannten ING. Die ING gehörte damals zu den ersten Bancassurance-Unternehmen, also Banken, die neben ihrem Kerngeschäft auch Versicherungsprodukte anbieten. 

Zur Jahrtausendwende verstärkte das Unternehmen das Privat- und Kfz-Versicherungsgeschäft durch die Übernahme von Zurich Canada. Der Börsengang an der Toronto Stock Exchange (TSE) folgte im Jahr 2004. Zu dieser Zeit hielt ING noch ca. 70,00 % der Anteile des Unternehmens, welche 2009 dann vollständig veräußert wurden. Zu diesem Zeitpunkt entstand auch der Name Intact Financial. 

Die Akquisitionsstrategie wurde auch anschließend weitergeführt. So wurden unter anderem AXA Canada, der sechstgrößte Schaden- und Unfallversicherer, Jevco Insurance und die Canadian Direct Insurance übernommen. Das Unternehmen stärkte darüber hinaus seine Position im Bereich der Spezialversicherungen. Dabei handelt es sich um individuell konzipierte Versicherungslösungen für spezifische Risikoszenarien, die vor allem von Unternehmenskunden nachgefragt werden. Wertvolle Akquisitionen waren dabei OneBeacon Insurance und Frank Cowan. Dabei lag der Fokus weiterhin auf Kanada und den USA. 

Im Jahr 2021 begann vermehrt die internationale Ausweitung des Geschäfts. Dafür wurde die RSA Insurance übernommen, welche im britischen, irischen und europäischen Markt aktiv ist. Für eine weitere Stärkung des Geschäfts in UK wurde Commercial Lines akquiriert. 

Zu der Aktionärsstruktur bei Intact Financial gibt es wenige Informationen. Es gibt keinen Anteilseigner, welcher über der 5,00 %-Marke liegt. Zudem werden keine Aktionäre mit geringeren Anteilen angegeben, weshalb eine fundierte Aussage nicht möglich ist. 

Brindamour ist der CEO von Intact Financial. Er trat dem Unternehmen im Jahr 1992 bei und übernahm im Verlauf seiner Karriere verschiedene leitende Positionen in Kanada und im Ausland, darunter die Funktionen des Senior Vice President Personal Lines sowie des Executive Vice President und die des COOs. Im Januar 2008 wurde er zum President und CEO ernannt.

Brindamour schloss seine Ausbildung mit einem Studium der Aktuarwissenschaften an der Université Laval ab, das sich auf die Bewertung von Risiken und Unsicherheiten im Versicherungsbereich spezialisiert. Zudem ist er Associate der Casualty Actuarial Society. Im Mai 2019 wurde ihm der Ehrendoktor durch die Wirtschaftshochschule HEC Montréal verliehen. Er ist zudem Mitglied des Verwaltungsrats von Intact Financial, der Geneva Association und des Business Council of Canada.

Die Vergütung des CEOs baut sich wie üblich durch ein Grundgehalt auf. Dieses lag für das Fiskaljahr 2024 bei 1,41 Mio. CAD. Das macht jedoch nur einen kleinen Teil der Vergütung aus. Der größte Anteil wird durch Share-based Awards erreicht, diese wurden mit einem Gegenwert von 10,26 Mio. CAD angegeben. Zusätzlich erhielt er über einen Annual Incentive Plan weitere 3,95 Mio. CAD. In die Pension wurden 2,02 Mio. CAD eingezahlt. Insgesamt erreicht die Vergütung damit einen Wert von 17,76 Mio. CAD, was 10,85 Mio. EUR entspricht.

Im Vorjahr, dem Fiskaljahr 2023, wurde der größte Anteil ebenfalls durch die Share-based Awards mit 9,10 Mio. CAD erreicht. Die restlichen Positionen lagen in einem ähnlichen Rahmen, weshalb die Gesamtvergütung sich auf 15,21 Mio. CAD bzw. 9,29 Mio. EUR belief.