DexCom Aktie Analyse

Im Jahr 2000 belief sich die Anzahl der an Diabetes erkrankten Menschen nach Angaben der International Diabetes Federation auf weltweit 151,00 Mio. Stück. Während es in 2021 mit 537,00 Mio. Erkrankten mehr als drei Mal so viele waren, ist bis 2045 von einem weiteren Zuwachs auf 783,00 Mio. Personen auszugehen, welche unter der Krankheit zu leiden haben. Bei Diabetes handelt es sich um eine chronische Erkrankung, welche durch die Unfähigkeit des Körpers verursacht wird, Insulin zu produzieren bzw. effektiv zu nutzen. Dies führt wiederum dazu, dass die Körper von Betroffenen nicht in der Lage sind, den Blutzuckerspiegel eigenständig zu regulieren. Steigt dieser zu stark an, so können schwerwiegende Komplikationen wie Herzkrankheiten, eine Verlust der Nierenfunktion oder gar Blindheit die Folge sein.

Ist der Blutzuckerspiegel hoch, so spritzen sich Diabetiker Insulin um diesen wieder zu senken. Dadurch kann es jedoch u. U. dazu kommen, dass der Blutzuckerspiegel unter den Normalbereich absinkt, was zur Bewusstlosigkeit oder gar zum Tod führen kann. Aus Angst vor diesem Risiko zögern viele Diabetiker, ihren Blutzuckerspiegel zu senken, was wiederum die Wahrscheinlichkeit der zuvor erwähnten Komplikationen erhöht, welche mit einem hohen Blutzuckerspiegel in Verbindung stehen.

Die Lösung für dieses Problem ist eine möglichst kontinuierliche Überwachung des Blutzuckerspiegels. Am häufigsten werden hierfür Fingerstichgeräte verwendet, bei denen ein kleiner Tropfen Blut entnommen und auf ein Teststreifen gegeben wird. Dieser wird wiederum in ein Blutzuckermessgerät eingeführt, um eine Messung durchzuführen. Mit diesem Ansatz gehen verschiedene Probleme einher:

• Die Kontrolle des Blutzuckerspiegels erfolgt nicht kontinuierlich, sondern nur zu einem Zeitpunkt
• Fingerstichgeräte sind unbequem in der Verwendung und schmerzhaft
• Sie sind nicht ganz umkompliziert und fehleranfällig

Um an Diabetes erkrankten Menschen ein Stück Komfort und Sicherheit und dadurch Lebensqualität zurückgeben zu können, verfolgt DexCom mit dem eigenen System einen anderen Ansatz: Das Unternehmen gehört zu den weltweit führenden Herstellern von kontinuierlich messendenden Glukosesensoren (CGM Sensoren). Darunter versteht man kleine Geräte, welche, wie in Abbildung 2 dargestellt, an verschiedenen Körperbereichen angebracht werden können. Bspw. am oberen Gesäß, der Rückseite des Oberarms, oder am Bauch. Diese kleinen Sensoren überwachen den Blutzuckerspiegel ununterbrochen in Echtzeit und übermitteln die Daten an das Smartphone des Diabetikers. Sollte es zu Abweichungen vom Zielbereich des Blutzuckerspiegels kommen, werden diese umgehend benachrichtigt.

Genau wie die Sensoren von DexCom den Blutzuckerspiegel kontinuierlich überwachen, arbeitet das Unternehmen kontinuierlich an der Verbesserung seiner Lösungen und Systeme. Aktuell vermarkten die US-Amerikaner den sogenannten DexCom G7, also die siebte Generation des Unternehmens. Im Vergleich zur sechsten Generation verfüg diese über mehrere Vorteile wie einer kompakteren Größe, einer kürzeren Aufwärmphase, einer längeren Tragezeit und so weiter. Die Sensoren von DexCom eigenen sich im Übrigen sowohl für Typ 1-, als auch Typ 2-Diabetes. Aufgrund der objektiven Vorteile von kontinuierlichen Glukose-Messsystemen (CGM Systeme) gegenüber von Fingerstichgeräten haben diese in den vergangenen Jahren zunehmend an Bedeutung gewonnen.

Dexcom wurde 1999 von Scott Glenn, John Burd, Lauren Otsuki, Ellen Preston und Bret Megargel gegründet. Das Unternehmen entwickelte 2006 das Dexcom STS Continuous Glucose Monitoring (CGM) System, das eine dreitägige kontinuierliche Glukoseüberwachung ermöglichte und von der FDA zugelassen wurde. Mit dem Seven Continuous Glucose Monitoring System, das ein Jahr später eingeführt wurde, wurde die Nutzungsdauer auf sieben Tage erweitert und gleichzeitig die Messgenauigkeit verbessert.

Mit dem Seven Plus System wurde ein neuer Meilenstein erreicht. Es bot zusätzliche Funktionen wie hypo-spezifische Alarme und verbesserte Benutzeroberflächen. Neben der FDA-Zulassung erhielt das Produkt auch eine CE-Kennzeichnung. Der Einstieg in den europäischen Markt wurde mit Partnerschaften, etwa mit Insulet und Animas, sowie einem Entwicklungsprojekt mit Edwards Lifesciences für den Krankenhausbereich weiter vorangetrieben.

Das G4 Platinum System verbesserte die hypoglykämische Genauigkeit signifikant – also die Fähigkeit, niedrige Glukosewerte präzise zu erkennen und zu melden – um 30,00 %. Außerdem bot es eine erweiterte Reichweite zwischen Sensor und Empfänger. Mit der Integration von Farbdisplays und individualisierbaren Alarmen wurde eine benutzerfreundlichere Handhabung ermöglicht. Im Jahr 2014 erhielt das G4 Platinum die Zulassung für den Einsatz bei Kindern und bot eine erweiterte Datenübertragung über die Plattform Dexcom Studio.

Das G5 Mobile-System führte erstmals Bluetooth-Technologie ein und ermöglichte es, Glukosedaten direkt an mobile Geräte zu senden, ohne auf einen separaten Empfänger angewiesen zu sein. Dieses System wurde schnell zu einem bevorzugten Werkzeug in der Diabetes-Community und führte gleichzeitig die cloudbasierte Plattform Dexcom CLARITY ein, die detaillierte Analysen und Trendübersichten bereitstellt.

Eine weitere Revolution folgte durch das Wegfallen der Fingerstich-Kalibrierung. Dadurch eignet es sich bereits für Kinder ab zwei Jahren. Zusätzlich konnte das G6-System die Nutzungsdauer auf 10 Tage erhöhen und bietet dabei eine kontinuierliche Glukoseüberwachung mit automatisierter Insulindosierung.

Im Jahr 2020 wurde Dexcom in den Nasdaq-100 unter dem Ticker „DXCM“ aufgenommen. Auch mit der Entwicklung ging es weiter. So setzte das G7-System neue Maßstäbe in Bezug auf Genauigkeit und Bedienkomfort. Eine kürzere Aufwärmzeit von 30 Minuten, ein kleineres Sensordesign sowie geringerer Abfall zeigten den anhaltenden Innovationsgeist des Unternehmens.

Auch in diesem Jahr konnte mit der Markteinführung des Stelo-Systems, das als eines der besten Erfindungen des Jahres ausgezeichnet wurde, ein weiterer Schritt in Richtung einfacher zugänglicher Lösungen gemacht werden.

Wie so oft zeigen sich auch bei DexCom zwei der größten Finanzhäuser der Welt unter den Top-Anteilseignern. Den ersten Platz belegt Vanguard mit 11,20 % und hat damit einen größeren Abstand zum zweitplatzierten BlackRock mit 8,30 %. Weitere Investoren halten einen geringeren Anteil als 5,00 % und sind deshalb nicht nennenswert. Auch unter den Directors und Executives gibt es keine Person, die einen größeres Aktienpaket besitzt. Im Gegenteil, sie halten zusammen weniger als 1,00 % der Firmenanteile.

Sayer übernahm die Rolle des CEO im Jahr 2015 und wurde Mitte 2018 zur Chairperson ernannt. Bereits seit 2011 ist er President von DexCom und hatte von Januar 2013 bis Januar 2015 die Position des COO inne. Als Mitglied des Verwaltungsrats ist Sayer seit November 2007 aktiv, lange bevor er die Leitung des Unternehmens übernahm.

Vor seiner Tätigkeit bei DexCom sammelte Sayer umfangreiche Erfahrungen in leitenden Positionen bei anderen Unternehmen. Dazu zählten unter anderem die Rollen des COO bei Biosensors International, Executive Vice President und CFO bei Specialty Laboratories, sowie CFO bei MiniMed. Nach der Übernahme von MiniMed durch Medtronic fungierte er als Vice President und General Manager bei Medtronic MiniMed.

Er ist als Certified Public Accountant (inaktiv) qualifiziert und verfügt über einen Bachelor- sowie einen Masterabschluss in Accounting und Information Systems der Brigham Young University, Utah, USA.

Das Grundgehalt von Sayer lag im Fiskaljahr 2023 bei 1,09 Mio. USD und bildet damit eine sehr gute Basis. Weitere 2,00 Mio. USD folgten durch Non-Equity Incentives. Zusammen bildete dies jedoch nur ein Fünftel der Gesamtvergütung. Der Großteil bestand aus Stock Awards, die einen Gegenwert von 12,49 Mio. USD erreichten. Insgesamt lag die Vergütung damit bei 15,71 Mio. USD.

Im Vorjahr verteilte sich die Vergütung etwas über die Positionen, insgesamt lag sie jedoch mit 15,44 Mio. USD in der gleichen Größenordnung. Auch hier machten die Stock Awards mit 13,21 Mio. USD den Großteil aus.

Auch für das Fiskaljahr 2021 wurde der CEO reichlich vergütet und erhielt insgesamt 11,99 Mio. USD, davon 9,60 Mio. USD durch Stock Awards.