Metro Aktie Analyse

Häufig stellen wir Unternehmen vor, die ein erklärungsbedürftiges Geschäftsmodell betreiben. Hierzu gehören bspw. ServiceNow oder Pro Medicus – wer mit den Lösungen dieser Unternehmen nicht arbeitsbedingt in Berührung kommt, kann vermutlich zunächst wenig mit diesen anfangen. Bei Metro Inc. aus Kanada – nicht zu verwechseln mit der Metro AG aus Deutschland – ist das anders: Das Geschäftsmodell ist äußerst simpel: Metro betreibt Supermärkte und Apotheken und fokussiert sich dabei auf die Provinzen Quebec und Ontario, wo das Unternehmen zu den größten Playern gehört. Dabei besitzt Metro mehrere Marken mit leicht unterschiedlichen Angeboten, welche Abbildung 1 entnommen werden können.

Ein Aspekt des Geschäftsmodells von Metro ist aus unserer Sicht so wichtig, dass wir ihn an dieser Stelle hervorheben wollen: Franchising. Während das kanadische Unternehmen den Großteil seiner Supermärkte eigenständig betreibt, beruht das Apothekengeschäft im Wesentlichen auf einer Franchise-Strategie, ähnlich wie McDonald’s. So können unabhängige Apotheker sich als Franchisenehmer bei Metro bewerben und unter einer der Marke des Unternehmens ihr Geschäft betreiben. Während der Apotheker von einer bekannten Brand und der damit einhergehenden Reputation profitiert, kann Metro die Expansion auf diesem Wege vorantreiben und zudem höhere Gewinnspanne als beim eigenständigen Betrieb der Standorte generieren.

Rolland Jeanneau gründete das Unternehmen 1947 im Montrealer Stadtteil Verdun. Kurz nach der Gründung schlossen sich mehrere unabhängige Lebensmittelhändler zusammen und firmierten fortan als „Magasins Lasalle Stores Ltée.” 1953 erfolgte die Umbenennung in „Épiceries Lasalle Groceteria”, zu der damals bereits 43 angeschlossene Filialen gehörten. Der Name „Metro” entstand als eigene Division – ein erster Schritt auf dem Weg zur heutigen Marke.

Nach einer Fusion mit Epiciers Unis, Inc. – ausgelöst durch den Druck der Konkurrenz und eine wirtschaftliche Rezession – entstand der Name Metro-Richelieu. Als sich das Unternehmen finanziell erholt hatte, wagte es 1986 den Gang an die Montrealer Börse (MSE). In den 1990er-Jahren folgte ein bedeutender Zukauf: Metro-Richelieu sicherte sich die Mietverträge und Nutzungsrechte von 48 Steinberg-Supermärkten und stärkte damit seine Präsenz im Großraum Montréal erheblich.

Im August 2005 übernahm Metro alle Anteile der Great Atlantic & Pacific Company of Canada (A&P Canada) für 1,70 Mrd. CAD. Diese Akquisition katapultierte Metro auf Platz zwei der Marktanteile in den beiden größten kanadischen Märkten – mit 35,00 % in Québec und 24,00 % in Ontario. Das Unternehmen hatte sich damit als ernstzunehmende nationale Kraft im kanadischen Lebensmittelhandel etabliert.

Im Frühjahr 2018 schloss Metro die Übernahme der Jean Coutu Group (PJC) Inc. ab. Die Kombination der beiden führenden Unternehmen schuf einen Einzelhandelsriesen mit einem Umsatz von 16,00 Mrd. CAD, der hervorragend positioniert ist, um die wachsenden Kundenbedürfnisse in den Bereichen Lebensmittel, Apotheke sowie Gesundheit und Schönheit zu bedienen.

Größter Einzelaktionär von Metro ist Fidelity mit knapp 9,80 % der ausstehenden Aktien, gefolgt Vanguard mit rund 4,00 %. Das Management hält derweil weniger als 1,00 % der Anteile.

La Flèche ist seit April 2008 President und CEO von Metro Inc. Er kam bereits 1991 zum Unternehmen und hatte vor seiner Ernennung zum CEO verschiedene Führungspositionen inne, zuletzt als Executive Vice-President und Chief Operating Officer. La Flèche hält einen Bachelor-Abschluss in Zivilrecht der Universität Ottawa sowie einen MBA der Harvard Business School. Im Jahr 2020 wurde er vom Financial Post als „Canada’s Outstanding CEO of the Year” ausgezeichnet.

Die Gesamtvergütung von Eric La Flèche beläuft sich auf rund 6,79 Mio. CAD pro Jahr. Die Struktur ist stark variabel ausgerichtet: Lediglich 16,00 % entfallen auf das Grundgehalt, während im Umkehrschluss 84,00 % aus variablen Komponenten bestehen – darunter Boni, Aktien und Aktienoptionen.