London Stock Exchange Aktie Analyse

Die London Stock Exchange trägt ihren Namen im Grunde nur noch aus historischen Gründen: Heute handelt es sich bei dem Unternehmen nämlich um ein über verschiedene Segmente und Regionen hinweg diversifiziertes Finanzkonglomerat, welches schon lange nicht mehr ausschließlich in Großbritannien tätig ist. Ein Überblick kann Abbildung 1 entnommen werden, denn die London Stock Exchange Group besitzt Standorte in allen relevanten Wirtschaftsräumen der Welt: Von Nordamerika über Europa bis nach Asien und Ozeanien. Hierbei handelt es sich in den meisten Fällen allerdings nicht um Börsen, doch dazu später mehr.

Bevor wir einen genaueren Blick auf die einzelnen Segmente der London Stock Exchange Group werfen, wollen wir kurz die Keyfacts, welche ebenfalls in Abbildung 1 dargestellt sind hervorheben. Denn dass ein Unternehmen mehr als 300 Jahren an Historie bzw. Erfahrung vorweisen kann, ist nicht nur ein tolles Qualitätsmerkmal, sondern auch äußerst selten. In diesem Zeitraum ist es dem Unternehmen gelungen, seinen geographischen Fußabdruck auf mehr als 170 Länder auszubauen und über 44.000 Kunden zu akquirieren. Beides wichtige Eigenschaften für einen tiefen Burggraben, welchen wir im weiteren Verlauf der Analyse selbstverständlich unter die Lupe nehmen werden.

Im Wesentlichen lassen sich zwei Kernsegmente der London Stock Exchange identifizieren: Data & Analytics und Capital Markets. Bei ersterem Geschäftsbereich handelt es sich um die Aufbereitung sowie Bereitstellung von hochwertigen Finanzdaten bspw. für Broker – im Grunde handelt es sich hierbei um Refinitiv, eine milliardenschwere Transaktion, welche die Briten vor vier Jahren abgeschlossen haben. Diese Daten werden an alle möglichen Finanzinstitute wie Banken, Broker oder Versicherungen verkauft, damit diese Broker zum Beispiel fundierte Investmententscheidungen treffen können.

Im Anschluss werden diese über die Capital Markets-Sparte der London Stock Exchange abgewickelt. Hierbei handelt es sich um das frühere Kerngeschäft des Unternehmens: Dem Betrieb der gleichnamigen Börse. Neben Aktien aus dem Vereinigten Königreich hat die London Stock Exchange auch Lösungen für den Handel von internationalen Unternehmensanteilen sowie Derivaten. Sobald ein Handel zustande kommt, erhält das Unternehmen eine entsprechende Vergütung für die Bereitstellung der Infrastruktur.

Ergänzt werden diese zwei Kernsegmente durch folgende Geschäftsbereiche:

• Post Trade: Clearing
• FTSE Russell: Erstellung von Indizes und Benchmarks
• Risk Intelligence: Lösungen für das Risikomanagement

Während die Geschäftsbereiche FTSE Russell und Risk Intelligence selbsterklärend sind, wollen wir kurz auf das Clearinggeschäft (Clearinghaus) eingehen: Hier agiert die London Stock Exchange als Intermediär zwischen zwei Finanzinstituten, welche ein Geschäft miteinander abschließen wollen (Clearinghaus). Genauer gesagt treten die Briten als Clearinghaus zwischen beiden Handelspartner und fungieren als zentrale Gegenpartei, was der Absicherung der Kontrahenten dient. Damit die London Stock Exchange nicht auf Verlusten sitzen bleibt, sollte eines der Finanzinstitute zahlungsunfähig sein, werden entsprechende Sicherheiten für das Clearinghaus hinterlegt. Unterm Strich deckt die London Stock Exchange, wie Abbildung 2 entnommen werden kann, mit seinen fünf Segmenten den gesamten Prozess des Börsenhandels ab, was in dieser Form einmalig ist.

Die Ursprünge der London Stock Exchange reichen bis ins Jahr 1698 zurück, als John Castaing im Jonathan’s Coffee House in London erstmals eine Kursliste mit Preisen für Aktien und Waren veröffentlichte. Im Jahr 1801 wurde in London die erste regulierte Börse gegründet, womit die moderne Stock Exchange entstand.

Mit der Deregulierung des britischen Marktes im Jahr 1986, dem sogenannten „Big Bang“, begann eine neue Phase des Wachstums. Im Jahr 1995 folgten die Gründung der Financial Times Stock Exchange (FTSE), zunächst als Gemeinschaftsunternehmen, sowie die Einrichtung des Alternative Investment Market (AIM), der sich als bedeutender Wachstumsmarkt für kleinere Unternehmen etablierte.

Nach der Jahrtausendwende ging die London Stock Exchange selbst an die Börse und konnte so die nächsten Jahre des Wachstums finanzieren. Zusammen mit der Borsa Italiana fusionierte sich das Unternehmen im Jahr 2007 zu der London Stock Exchange Group (LSEG).

Darauf folgte eine Zeit der Akquisitionen, darunter MillenniumIT, Turquoise und eine Mehrheitsbeteiligung an der LCH Group. Mit der Übernahme von Frank Russell Company im Jahr 2014 und der Zusammenführung von FTSE und Russell Indexes im Jahr 2015 entstand die Indexmarke FTSE Russell. Zwischen 2016 und 2019 baute LSEG ihre Geschäftstätigkeiten durch neue Plattformen und weitere Akquisitionen aus, unter anderem CurveGlobal, Mergent, The Yield Book und Citi Fixed Income Indices, sowie Beyond Ratings. Ebenfalls 2019 wurde mit Shanghai-London Stock Connect ein Mechanismus geschaffen, der internationale Investoren erstmals Zugang zu chinesischen A-Aktien ermöglichte. Ein weiterer Meilenstein war die Übernahme von Refinitiv im Januar 2021, mit der LSEG ihre Position als globaler Anbieter von Finanzmarktinfrastruktur und Daten stärkte.

Die Aktionärsstruktur von LSEG bietet eine gute Mischung aus verschiedenen Investoren und Unternehmen. An erster Stelle steht das Land Qatar mit einem Anteil von 5,90 %. Nur geringfüg weniger weist der Vermögensverwalter BlackRock mit 5,50 % auf. Mit 4,90 % liegt die Capital Group unter der 5,00 % Marke. Weiterhin finden sich Microsoft, im Zuge einer Partnerschaft mit LSEG, mit 4,00 % und Lindsell Train, ein weiterer Vermögensverwalter, mit 3,90 % in der Liste der fünf größten Anteilseigner.

Schwimmer ist der CEO von LSEG und zugleich Mitglied des Boards. Er übernahm die Position im Jahr 2018 und leitete seither die Weiterentwicklung des Unternehmens von einer europäischen Börsengruppe hin zu einem globalen Anbieter von Finanzmarktinfrastruktur und Datendienstleistungen.

Vor seinem Wechsel zu LSEG war Schwimmer zwei Jahrzehnte bei Goldman Sachs tätig, wo er verschiedene Führungspositionen innehatte, zuletzt als Global Head of Market Structure sowie Global Head of Metals & Mining. Seine berufliche Laufbahn begann er als Rechtsanwalt bei Davis Polk & Wardwell.

Er machte an der Yale University seinen Bachelor und absolvierte weitere Studiengänge in Rechtswissenschaft an der Harvard University sowie in internationalen Beziehungen an der Fletcher School of Law and Diplomacy.

Neben seiner Tätigkeit bei LSEG ist Schwimmer Mitglied des Board of Directors des Center for a New American Security (CNAS) und der American Ditchley Foundation. Zudem fungiert er als Senior Adviser bei Chatham House und gehört der Principals Group der Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) an.

Im Fiskaljahr 2024 erhielt der CEO ein Grundgehalt in Höhe von 1,38 Mio. GBP. Zudem verdiente er 158,00 Tsd. GBP über Benefits und 137,00 Tsd. GBP wurden in die Pension eingezahlt. Über einen Annual Bonus erhielt er den größten Anteil seiner Vergütung von 3,00 Mio. GBP. In gleicher Höhe fiel auch der Leistungsbonus in einem Gegenwert von 2,46 Mio. GBP aus. Zu guter Letzt erhielt er weitere 0,73 Mio. GBP aufgrund des Aktienkursanstieg. Insgesamt belief sich damit die Vergütung für das Fiskaljahr 2024 auf 7,86 Mio. GBP bzw. 9,06 Mio. EUR.

Für das Fiskaljahr 2023 fiel die Vergütung deutlich geringer aus. Dabei machten in diesem Jahr ebenfalls die Grundvergütung, der Annual Bonus und der Leistungsbonus die größten Anteile der Vergütung aus. Insgesamt belief sich diese auf 5,39 Mio. GBP bzw. 6,21 Mio. EUR.