NIO Aktie Analyse

Die Automobilindustrie macht große Veränderungen durch und die Elektromobilität boomt. Im Rahmen dieser Veränderungen betreten unzählige neue Player den Markt. Und auch die etablierten Konzerne wie Volkswagen, BMW oder Mercedes-Benz passen ihre Fahrzeugflotten hinsichtlich dieses Trends an und wollen Marktanteile gewinnen. Wie wir im weiteren Verlauf der Analyse herauslesen werden, ist China der mit Abstand wichtigste und interessanteste Markt für Fahrzeuge, welche mit Elektromotoren angetrieben werden. Dementsprechend wurden in den vergangenen Jahren auch im Reich der Mitte eine Vielzahl an Unternehmen gegründet, die sich der Entwicklung und dem Bau von E-Autos widmen.

Als mitunter bekanntester Player ist NIO als Gegenstand dieser Aktienanalyse zu nennen. Obwohl die Gründung des Unternehmens nur zehn Jahre in der Vergangenheit liegt, ist dem chinesischen Autobauer bereits der ein oder andere Erfolg gelungen. Hervorzuheben ist in jedem Fall das Portfolio von NIO, welches zum Zeitpunkt dieser Analyse insgesamt acht Modelle umfasst und sich vom mittleren bis ins gehobene Preissegment erstreckt. Wie Abbildung 1 zu entnehmen ist, entwirft und stellt NIO neben SUVs insbesondere Limousinen her. In Zukunft soll die Palette weiterhin ausgebaut werden. Vor allem durch die Einführung von günstigeren Modellen mit niedrigeren Preisen verspricht sich NIO, den adressierbaren Markt deutlich vergrößern zu können. Als Finanzierungsformen bietet das Unternehmen folgende Möglichkeiten an:

• Kauf
• Finanzierung
• Leasing
• NIO Subscription („Abonnieren“ des Fahrzeugs)

Weil die Unternehmensführung die Ansicht vertritt, Elektromobilität sei die Zukunft der Automobilindustrie, werden die Fahrzeuge, egal ob SUVs, Limousinen oder andere Modelle, von NIO ausschließlich mit Elektromotoren ausgestattet. Die Batterien des Unternehmens besitzen je nach Konfiguration entweder 75 kWh oder 100 kWh. In naher Zukunft plant NIO allerdings die Einführung eines „Ultra Long Range“-Akkus mit 150 kWh. Darüber hinaus verfügen die Chinesen über verschiedene Alleinstellungsmerkmale, welche wir im Folgenden thematisieren werden.

Als wichtigster Unterschied zu konkurrierenden Autobauern wie Tesla oder BYD ist bei NIO das sogenannte „Battery Swapping“ hervorzuheben. Alle Fahrzeuge, welche die Werke des Unternehmens verlassen, sind mit einer „proprietären Batteriewechseltechnologie“ ausgestattet. Genauer gesagt bedeutet dies, dass die Batterien in den Fahrzeugen von NIO ohne große Probleme binnen weniger Minuten ausgetauscht werden können. Diese Technologie bringt verschiedene Vorteile mit sich: Zum einen können die Kunden von NIO im Rahmen des „Battery as a Service“-Modells den Akku mieten statt zu einem festen Preis zu kaufen. Dies senkt nicht nur den Preis des Fahrzeugs, sondern ermöglicht bspw. ein künftiges Upgrade der Batterie oder den umkomplizierten Wechsel im Falle eines Defekts. Zum anderen kann NIO wiederkehrende Abonnementeinnahmen generieren.

Zudem kann mit der „Battery Swapping Technologie“ ein wichtiger Kritikpunkt von E-Autos eliminiert werden: die langen Ladezeiten. Zum Zeitpunkt dieser Analyse verfügt NIO über ein Netzwerk aus 2.350 Power Swap Stationen, welche sich über China sowie Teile Europas erstrecken. Die jüngste Generation dieser Stationen ist imstande, einen Batteriewechsel in nur drei Minuten zu vollziehen. Dieser Bestandteil der Strategie von NIO ist im Vergleich zur Peer Group einzigartig und könnte, sollte sich das Battery Swapping durchsetzen, zum wichtigsten Faktor des Burggrabens von NIO werden.

Neben dem Verkauf von elektrischen Fahrzeugen sowie dem „Battery as a Service“-Modell arbeitet das chinesische Unternehmen an dem Aufbau eines umfassenden NIO-Ökosystems zur Stärkung der Markenwahrnehmung. Der Aufbau dieses Ökosystems beinhaltet verschiedene Randaktivitäten. Bspw. betreibt das Unternehmen zum Zeitpunkt dieser Analyse rund 145 sogenannte NIO-Häuser. Wie Abbildung 3 zu entnehmen ist, befinden diese sich nicht nur in China, sondern auch in Europa (bspw. Oslo und Berlin). Die NIO-Häuser sollen einen „offenen, einladenden Raum für unsere Benutzer und die Gemeinschaft [bieten], um gemeinsam unvergessliche Momente [zu] teilen und [zu] erleben.“ Sie umfassen in der Regel einen Coworking-Space, eine Bibliothek, ein Café, eine Art Indoor-Spielplatz für Kinder sowie Konferenzräume.

Neben den NIO-Häusern arbeitet das chinesische Unternehmen an einer eigenen Lifestyle-Marke namens „NIO Life“. Diese umfasst verschiedene Alltagsprodukte wie bspw. Trinkflaschen, Koffer oder Klamotten, wie Abbildung 4 zu entnehmen ist. Diese Essentials sollen die Marke NIO noch näher in das Leben der Menschen integrieren. Zum Zeitpunkt dieser Analyse kooperiert der chinesische Autobauer mit mehr als 600 Designern weltweit, um begehrliche Produkte zu erschaffen.

Die Geschichte von NIO beginnt 2014, als Li Bin NextEV auf den Cayman Islands gründete, eine Holdinggesellschaft für sein in China ansässiges Unternehmen für hochwertige Elektroautos, das als Shanghai Weilai Automobile bekannt ist. Li überzeugte eine beeindruckende Gruppe von chinesischen Technologie-Mogulen, darunter Ma Huateng von Tencent, Lei Jun von Xiaomi und Li Xiang von Chehejia, in NextEV zu investieren. Dabei war Tencent der größte der frühen Investoren, gefolgt von Baidu.

Die Entwicklung von NextEV verlief rasant. Jedoch wurde das Unternehmen außerhalb Chinas kaum wahrgenommen. Erst als es in der Saison 2014/2015 als Titelsponsor für das Team China Racing in der Formel E auftrat. Hauptfahrer Nelson Piquet Jr. sicherte sich den Meistertitel für NextEV TCR. 2016 erwarb NextEV das Team, entwickelte einen eigenen Antriebsstrang und richtete eigene Operationen in Großbritannien ein. Die erste Saison als Sponsor blieb die erfolgreichste, seither erfolgt bestenfalls eine Einordnung im Mittelfeld.

Das Rennteam beteiligte sich auch an der Entwicklung des ersten Straßenfahrzeugs, das „EP9“, von NextEV. Dieses wurde im November 2016 in London enthüllt und stellte kurz darauf den Rundenrekord für Serienfahrzeuge auf dem Nürburgring auf. Bei der Enthüllung gab das Unternehmen NextEV auch seinen kommerziellen Namen NIO bekannt, woraufhin der Name NextEV vollständig durch NIO ersetzt wurde.

NIO entwickelte sich schnell weiter. 2015 gründete das Unternehmen Tochtergesellschaften in Deutschland, im Bereich des Fahrzeugdesigns. Zudem in den USA im Bereich der Entwicklung autonomer Systeme und Softwares und schuf XPT als Technologiezulieferer für Elektromotoren, Batteriepakete und verschiedene Hilfssysteme. Im Jahr 2016 unterzeichnete NIO einen Vertrag mit dem staatlichen Autohersteller JAC zur Produktion dessen Straßenfahrzeuge, um die Notwendigkeit einer eigenen Produktionslizenz zu umgehen.

Im Folgejahr öffnete NIO das erste Ausstellungshaus in Shanghai und zeigte dort das erste Serienfahrzeug, den ES8. Das Auto ist ein großer SUV, der mit modernster Technologie ausgestattet ist und NIO fest im Premiumsegment verankert. Die Karosserie besteht aus leichtem Aluminium und der Innenraum folgt dem von Tesla gesetzten Trend mit großen Touchscreens und dem Fahrerassistenten Nomi.

Trotz vielversprechender Anfänge erlitt NIO Rückschläge, als Ende 2018 mehrere ES8-Fahrzeuge aufgrund eines fehlerhaften Steckersystems, das einen Kurzschluss verursachen kann, Feuer fingen. Anfang 2019 mussten alle produzierten Fahrzeuge zurückgerufen werden. Zudem trat NIO in zwei Joint Ventures mit staatlichen Automobilherstellern, Changan und Guangzhou Automobile (GAC), ein.

Mitte 2019 begann NIO mit der Auslieferung des zweiten Modells, dem ES6, einem mittelgroßen 5-Sitzer-SUV mit einer Stahlkarosserie und einer Luftfederung, der nur als Allradmodell erhältlich ist. Der ES6 verschob NIO in ein erschwinglicheres Segment, um das Volumen zu erhöhen. Der Zeitpunkt der Markteinführung fiel jedoch mit finanziellen Schwierigkeiten und der Reduzierung von staatlichen Subventionen in China zusammen. Gleichzeitig begann in Wuhan die Coronapandemie.

Ohne ein Rettungspaket i. H. v. 10,00 Mrd. Yuan durch die lokale Regierung in Hefei, hätte NIO den Betrieb nicht weiterführen können. Im Gegenzug erhielt die Regierung eine bedeutende Beteiligung an NIO China, und das Unternehmen verlegte seinen Hauptsitz von Shanghai nach Hefei.

Der Markt für Elektrofahrzeuge in China fand ein neues Gleichgewicht und erlebte durch Teslas Produktionsstart in Shanghai und die Einführung des günstigen Hongguang Mini EV von Wuling einen erneuten Aufschwung. In der Folge erholte sich NIO schnell und verzeichnete rekordverdächtige Verkaufszahlen. Der Aktienwert des Unternehmens stieg rapide an und übertraf bis Ende des Jahres den von SAIC, dem, bezogen auf die Verkaufszahlen, größten Automobilhersteller in China. NIO überstand die Krise, konnte die Mehrheit am Unternehmen zurückerlangen und kam gestärkt daraus hervor.

Die Aktionärsstruktur von NIO wird mit 20,10 % durch die Investmentgesellschaft CYVN Investments RSC angeführt. Gefolgt durch Originalwish mit 7,90 %, einem Unternehmen mit Hauptsitz auf den Britischen Jungferninsel, welches komplett im Besitz von dem CEO Li ist. Auch wenn der Anteil an Aktien niedriger ist, hat Originalwish ein deutlich höheren Anteil an Stimmrechten (38,50 %), da das Unternehmen alle Class-C-Aktien hält. Einer der bekanntesten chinesischen Konzerne, Tencent (ebenfalls an der Börse gelistet), ist ebenfalls in der Liste zu finden. Mit 5,90 % liegt dieser knapp über der 5,00 %-Marke.

Li ist der Gründer des Unternehmens und fungiert seit der Gründung als Chairman of the Board of Directors sowie seit März 2018 als CEO. Im Jahr 2000 war Li Mitbegründer der Beijing Bitauto E-Commerce, wo er bis 2006 als Director und President tätig war. Von 2010 bis 2020 bekleidete Li die Position Chairman of the Board of Directors bei Bitauto, einem ehemals an der NYSE gelisteten Unternehmen und führenden Anbieter von Automobildienstleistungen in China. Im Jahr 2002 war Li Mitbegründer der Beijing Creative & Interactive Digital Technology. Hier war er als Chairman of Board of Directors sowie als President und Director tätig. Li erwarb seinen Bachelor-Abschluss in Soziologie an der Peking-Universität in China.