Versorger Top-Pick

In China leben aktuell über 1,40 Mrd. Menschen, was nur etwas weniger als ein Fünftel der Weltbevölkerung entspricht. Darüber hinaus ist das Reich der Mitte Heimat vieler Industrieunternehmen. Sowohl Privatpersonen als auch besagte Firmen sind in den Haushalten bzw. für den Betrieb des operativen Geschäfts auf einen Energieträger angewiesen: Erdgas. Hier kommt ENN Energy als Top-Pick der vorliegenden Analyse ins Spiel. Der Konzern, dessen Gründung nur etwas mehr als 30 Jahre in der Vergangenheit liegt, besitzt in vielen Regionen Chinas ein umfassendes Versorgungsnetzwerk, welches eine immer größer werdende Anzahl an Menschen und Unternehmen mit Erdgas versorgt. Wie der ersten Abbildung entnommen werden kann, liegt der Fokus von ENN Energy im Osten Chinas. Hier verfügt das Gasversorgungsunternehmen über mehrere Tausend Kilometer an Pipelines, LNG Terminals, Projekten im Bereich der erneuerbaren Energien, Gasspeicher sowie viele weitere Standorte. Wie wir im weiteren Verlauf der Analyse noch thematisieren werden, liegt der eindeutige Fokus des operativen Geschäfts von ENN Energy trotz des Bestrebens des Unternehmens, die Einnahmequellen zu diversifizieren, auf der Verteilung von Erdgas an Haushalte sowie mittlere und große Industrieunternehmen.

Weil der Verkauf von Erdgas an die Endkunden eine derart wichtige Rolle für die Entwicklung der fundamentalen Kennzahlen von ENN Energy spielt, betrachten wir diese Einnahmequelle detailliert. Der exakte Ablauf des Gaslieferungsprozesses kann der zweiten Abbildung entnommen werden. Zunächst verfügt ENN Energy über sogenannte „Long Distance Pipelines“, welche den in Erdgasfeldern gewonnenen Energieträger zu Gas-Druckregelanlagen leitet. In Einzelfällen erfolgt zudem ein Transport per Lastkraftwagen. Bei Bedarf wird das Erdgas zwischengelagert oder über weitere Pipelines direkt an den Abnehmer weitergeleitet. Wie der zweiten Abbildung ebenfalls entnommen werden kann, lassen sich in erster Linie drei Kundengruppen identifizieren:

• Industrieunternehmen
• Privatpersonen bzw. Haushalte
• Kommerzielle Kunden (Betrieb von Schiffen, Autos, usw.)

Während sich die Nachfrage nach Erdgas aufgrund von allgemeinen konjunkturellen Schwankungen nicht immer gleichmäßig entwickelt, kann ENN Energy diesem Trend mit einem stetigen Ausbau des operativen Geschäfts bzw. der Präsenz in China und anderen Märkten entgegenwirken. Bspw. kann das Unternehmen durch die Erweiterung seines geographischen Fußabdrucks immer mehr Menschen mit Erdgas versorgen. Während das Netzwerk von ENN Energy vor zehn Jahren im Stande war, „nur“ etwas mehr als 70,00 Mio. Menschen mit Erdgas zu beliefern, waren es zum Ende des vergangenen Geschäftsjahres bereits 137,10 Mio. Menschen. Aufgrund der zahlreichen Projekte von ENN Energy ist davon auszugehen, dass diese Zahl in den kommenden Jahren weiter ansteigen wird.

In etwa vier Fünftel der Einnahmen von ENN Energy entfallen auf die Verteilung von Erdgas. Das mit Abstand wachstumsstärkste Segment des Unternehmens trägt jedoch den Namen „Integrated Energy“. Die Umsätze dieses Geschäftsbereichs werden seit 2013 separat ausgewiesen. Damals beliefen sich diese auf nur 0,06 Mrd. CNY, was einem Umsatzanteil von gerade einmal 0,31 % entsprach. Im vergangenen Geschäftsjahr erlöste das chinesische Unternehmen innerhalb des IE-Geschäfts bereits 14,53 Mrd. CNY, was immerhin bereits 12,75 % der gesamten Einnahmen entspricht. Doch womit genau befasst sich das „Integrated Energy“-Segment? Um die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu reduzieren, beschäftigt sich ENN Energy im Rahmen dieses Geschäftsbereichs mit der Verteilung von Energie, welche über die Versorgung mit Erdgas hinausgeht. So besitzt das chinesische Unternehmen bspw. Anlagen zur Kraft-Wärme-Kopplung, bei welchen die Abwärme im Zuge der Stromerzeugung gespeichert und genutzt wird. Als weitere Projekte bzw. Lösungen des IE-Bereichs sind folgende zu nennen: Erneuerbare Energieanlagen wie Solar- oder Windparks Smart Grids bzw. intelligente Netze zur effizienten Verteilung von Energien Forschung an Wasserstofftechnologien Etwas weniger als ein Zehntel der Einnahmen von ENN Energy entfielen im vergangenen Geschäftsjahr auf weitere Randsegmente, welche wir im Rahmen des Abschnitts zur Umsatzverteilung nach Regionen kurz thematisieren werden.

Das Unternehmen begann seine Tätigkeit 1989 im Bereich LNG mit dem Ziel, Energie für die Menschen in China bequem zugänglich zu machen. 1992 wurde das Geschäft um Erdgas erweitert. Ein Jahr später wurde ENN Energy das erste private Unternehmen, das Teil einer städtischen Energie- und Gasversorgung wurde. Die Stadt Langfang, in der der Hauptsitz von ENN Energy ist, ist zusätzlich bekannt durch deren riesigen Datenzentren. 1999 folgte mit Liaocheng die nächste Stadt, welche u. a. durch ENN Energy versorgt wird. Das Unternehmen expandierte schnell und schloss auch Städte wie Xiangtan, Zhuzhou, Dongguan und Zhanjiang in das aufstrebende Gasnetz ein.

2001 wurde ENN Gas unter dem Ticker 02688.HK an der Hongkonger Börse notiert und ist damit das erste private Unternehmen, welches in Hongkong gelistet wurde.

Im Jahr 2005 kooperierte das Unternehmen mit IBM zur Umsetzung einer umfassenden Digitalisierung. Fünf Jahre später entschied sich ENN Energy für einen Wandel von einem reinen Erdgasanbieter hin zu einem umfassenden Energiedienstleister. Im Jahr 2018 erwarb das Unternehmen Panneng Network Technology und integrierte damit führende Technologien für eine umfassende Energieplanung und -design sowie Betrieb und Wartung der eigenen Systeme.

2019 folgte die Strategie für ein sauberes Energie-Ökosystem. ENN Energy konzentriert sich seitdem auf die drei Kernbereiche: Gasverteilung, Netzbetreiber und Energiedienstleistung. Weiterhin baut das Unternehmen schrittweise ein digitales Produktportfolio auf. Ende 2021 folgte die Aufnahme in den Hang Seng Index unter dem Ticker 02688.HK.

Der größte Aktionär von ENN Energy ist das eigene Tochterunternehmen ENN Natural Gas mit 33,98 %. Ansonsten hält kein Investor mehr als 5,00 % der Anteile. Unter den Top Ten sind die zwei bekannten Investmenthäuser BlackRock und JPMorgan zu finden. BlackRock hält über sechs verschiedene Tochterunternehmen insgesamt 3,28 % der Anteile. JPMorgan erreicht lediglich einen Anteil von 0,18 %.

Yuying machte 2003 seinen Master-Abschluss in Betriebswirtschaftslehre an der Renmin University of China. Im selben Jahr trat er ENN Energy bei und bekleidete wichtige Positionen in den Bereichen Geschäftsplanung sowie strategisches Leistungsmanagement und war viele Jahre tief im Bereich der Stadtgasversorgung tätig.

Von Dezember 2019 bis Dezember 2021 war er als Executive Director und President des Unternehmens tätig, wobei er für das tägliche operative Management, die Überprüfung und Korrektur der strategischen Umsetzung sowie die Erreichung der Unternehmensziele verantwortlich war. Aufgrund eines Jobwechsels fungierte er von Dezember 2021 bis Januar 2023 als Non-Executive Director des Unternehmens. Seit Januar 2023 ist er der CEO des Unternehmens.