7C Solarparken Aktie Analyse

Im Jahr 2005 ging der Projektentwickler für Photovoltaikanlagen Reinecke + Pohl Energy AG an die Börse. Im selben Jahr tätigte man noch zwei Übernahmen im Gesamtwert von knapp 20 Mio. EUR.

Diese Unternehmen hießen Nastro und Maaß und wurden im Jahr 2007 in der Tochtergesellschaft “colexon” (abgeleitet von collect sun = “Sonne sammeln”) zusammengeführt. Ende desselben Jahres erfolgte die Umbenennung des gesamten Unternehmens in Colexon Energy AG.

Nachdem man im Photovoltaik-Großhandel und der Projektentwicklung weiterhin tätig war, kam dann der Betrieb von Solarkraftwerken hinzu. Dieser Unternehmensbereich geriet im weiteren Verlauf auch immer mehr in den Fokus.

Seit Ende 2008 standen dann Gerüchte über eine Fusion mit dem dänischen Solarparkbetreiber Renewagy A/S im Raum. Dieses Unternehmen war selbst Großaktionär bei Colexon und wurde 2009 schlussendlich von der Colexon Energy AG übernommen.

2011 startete eine schwierige Zeit für die gesamte Branche, da Fördergelder gestrichen wurden. Mitarbeiter*innen mussten entlassen werden und der Umsatz brach rapide ein. Das Unternehmen reagierte mit dem Verkauf von Solarparks in Projektgesellschaften z. B. an die 7C Solarparken NV.

Diese belgische Aktiengesellschaft gründete Steven De Proost im Jahr 2008. 2012 wurden die ersten Pläne einer Übernahme durch die Colexon Energy AG bekannt, welche jedoch an der fehlenden Zustimmung der eigenen Aktionär*innen (der Colexon Energy AG) scheiterte. 2014 konnte für das Vorhaben jedoch eine Mehrheit der Stimmen erreicht werden. Die Übernahme selbst war dann etwas komplizierter:

Colexon musste eine Kapitalerhöhung vornehmen und (ehemalige) Aktionär*innen von 7C Solarparken bekamen Aktien von Colexon. 7C Solarparken war nun zwar eine Tochter von Colexon, aber die ehemaligen Anteilseigner*innen von 7C Solarparken hielten nun eine Mehrheit der Aktien der Muttergesellschaft.

Erst seit 2015 heißt das gesamte Unternehmen 7C Solarparken AG.

2017 verkaufte 7C Solarparken den letzten Solarpark in Italien. Man gab aber bereits bei der “Übernahme” von 7C Solarparken durch Colexon bekannt, dass man sich zukünftig auf den Besitz und Betrieb von Photovoltaikanlagen in Deutschland konzentrieren möchte. Im Laufe der Zeit wurde das eigene Portfolio dann stetig durch Zukäufe z. B. von Solarparks erweitert.

Im Dezember 2020 wurde der Expansionskurs mit der Übernahme von EnerVest aus Belgien noch einmal bestätigt. 7C Solarparken kaufte die belgische Tochter von der deutschen EnerVest AG (Windkraftbetreiber). Das übernommene Unternehmen ist im eigenen Land (Belgien) laut eigener Aussage als Pionier im Photovoltaik-Markt anzusehen.

Im August 2021 platzierte das Unternehmen dann eine Kapitalerhöhung, um das angestrebte Wachstum weiter finanzieren zu können. Künftige Ziele sollen damit noch schneller erreicht werden als ursprünglich geplant.

Natürlich ist ein Unternehmen wie 7C Solarparken stets im Sinne der Nachhaltigkeit in Bezug auf die erneuerbaren Energien tätig. Immerhin verdient die Aktiengesellschaft genau damit ihr Geld und profitiert auch von der fortschreitenden Energiewende.

Genaue ESG-Kriterien oder bestimmte Ziele setzt sich 7C Solarparken hier nicht. In unseren Analysen konnten wir davon meist sehr ausführlich berichten, häufig auch von sonstigen Engagements der Unternehmen. Man sollte jedoch beachten, dass 7C Solarparken mit 32 Mitarbeiter*innen und einer Marktkapitalisierung von 300 Mio. EUR hier nur schwierig verglichen werden kann.

Für die nächsten Jahre setzt sich der Konzern aber natürlich weitere Ziele.

Im eigenen Portfolio als unabhängiger Stromerzeuger möchte man bis 2023 400 MW erreichen, wovon 90 % der Kapazität aus dem Bereich Photovoltaik kommen soll. Auf der europäischen Ebene möchte man zudem zu den führenden Unternehmen im eigenen Segment gehören und damit den Bekanntheitsgrad steigern. 7C Solarparken ist bewusst, dass dieses Ziel kapitalintensiv sein wird.

Zu diesen 400 MW kommen weitere 100 MW (auch bis 2023), die durch das eigene Asset & Fund Management (also die Verwaltung des eigenen Vermögens/ Kapitals) erreicht werden sollen. Als Chance wird generell vor allem Belgien gesehen, wo man mit der Übernahme von EnerVest Belgium den Einstieg gewagt hat.

Aktuell kommt man auf 315 MW bzw. mit den verwalteten Anlagen auf 375 MW.

Während 74 % der Aktien im Streubesitz sind, ist der Rest bestimmten Personen und Unternehmen zuzuordnen. 7 % hält Rodolphe de Spoelberch, ein belgischer Geschäftsmann. Die Vlaamse Energieholding aus Belgien hält Anteile an verschiedenen Unternehmen aus dem Energiesektor und auch 6 % von 7C Solarparken. Die Unternehmen Librae Holding Ltd. und District Beheer 21 haben jeweils weitere 5 % inne.

Erwähnenswert ist jedoch die Position des Vorstands von insgesamt 3 %. Dies zeigt generell das Vertrauen in das eigene Unternehmen und in die eigene Vision.

Das Geschäftsmodell von 7C Solarparken ist relativ simpel und lässt sich in einigen Sätzen erklären. Der Konzern profitiert von der weltweiten Energiewende: Weg von fossilen Brennstoffen wie Kohle und Gas, hin zu erneuerbaren Energien wie Solar- und Windenergie. Überwiegend als Eigentümer betreibt man hierfür mehrere Solar- und Windkraftanlagen in Deutschland und seit 2021 auch verstärkt in Belgien (bis 2025 will das Land aus der Atomkraft aussteigen).

Der Name des Unternehmens lässt auf ein reines Solarenergie-Unternehmen schließen, jedoch hatte man immer wieder hohe Schwankungen des Einkommens durch geringere oder höhere Sonneneinstrahlung in einer bestimmten Periode. Deswegen wurde 2019 beschlossen, auch Windkraft in das Portfolio aufzunehmen. Die Logik dahinter: Wenn die Sonne nicht scheint, ist es tendenziell windig vice versa. Ein besser diversifiziertes Portfolio also, mit einer insgesamt geglätteten Kurve der Stromproduktion (in Zukunft soll der Anteil von Windkraft auf 10% erhöht werden). Der von den Anlagen produzierte Strom wird dann verkauft.
Interessant ist dabei, dass das in Deutschland gültige Erneuerbare-Energien-Gesetz dafür sorgt, dass die Einspeisevergütung (also das, was Stromerzeuger für ihren Strom bekommen) über einen Zeitraum von 20 Jahren gesichert ist. Dadurch hat 7C Solarparken einen äußerst konstanten und kalkulierbaren Cashflow, mit dem man gut arbeiten kann.
Das Unternehmen vermietet außerdem einige Teile der im eigenen Besitz befindlichen Grundstücke teilweise an Drittparteien (bspw. andere Unternehmen) und bietet Fonds an Anlagen für sie als Investitionsmöglichkeit zu bauen.

Auch wenn das Unternehmen eine Balance im Portfolio durch, wie oben geschrieben, bis zu 10 % Windkraft schaffen möchte, so bleibt das wichtigste Segment weiterhin die Solarenergie. Stand Mitte 2021 betreibt das Unternehmen laut Halbjahresbericht fast 160 Solarparks mit einer Gesamtkapazität von 297 MWp. Ende 2020 waren es noch 140.

Exkurs: Was bedeutet “MWp”?

MWp – das ist eine Bezeichnung für die elektrische Leistung von Solarzellen. Da die Leistung von Solarzellen stark von externen Faktoren wie Sonnenstand, Luftbeschaffenheit, Bewölkung etc. abhängt, ist eine pauschale elektrische Leistungsfähigkeit unter Standardtestbedingungen gefragt. Diese sind (wir fanden das interessant, deswegen schreiben wir es hier dazu):

1. Zellentemperatur: 25 Grad Celsius
2. Bestrahlungsstärke: 1000 Watt pro Quadratmeter
3. Sonnenlichtspektrum (Beschaffenheit des Lichts) gemäß AM (Luftmasse) = 1,5

Die Solaranlagen sind in ganz Deutschland verteilt, wobei der Fokus natürlich auf den sonnenreichsten Gebieten liegt. Dementsprechend sind fast ein Drittel der Solaranlagen in Bayern lokalisiert. Ende 2020 wurde außerdem das Land Belgien als weiterer Fokus des Unternehmens festgelegt.

Die durchschnittliche Größe der Solarparks liegt bei 1,7 MWp pro Anlage und zwei Drittel befinden sich auf Freifläche. Im Vergleich zu größeren Konzernen hat 7C Solarparken einen relativ hohen Anteil an Dachsolaranlagen.

Laut eigenen Angaben sollen diese etwas weniger effizient in der Stromerzeugung sein als freie Anlagen (suboptimaler Winkel, schwächere Module). Der wirtschaftliche Nutzen durch eine höhere Chance auf einen guten Strompreis nach Ablauf des Einspeisevergütungszeitraums ist aber trotzdem gegeben.

Exkurs: Unterschied Solarthermie und Photovoltaik

Umgangssprachlich werden alle gläsern aussehenden Körper auf Dächern oder freier Fläche als „Solarzellen“ bezeichnet. Doch tatsächlich gibt es da einen Unterschied. Photovoltaik erzeugt Energie, Strom durch Siliziumzellen – diese werden durch Sonneneinstrahlung bewegt. Solarthermie „sammelt“ Wärme über eine Wärmeträgerflüssigkeit und erhitzt Wasser (i. d. R. in einem Haushalt).

Das zweite Segment, welches wir bereits des Öfteren erwähnt haben, ist das Betreiben von Windkraftanlagen. Seit 2019 ist 7C Solarparken hier mit von der Partie und konnte seitdem (Stand: Halbjahresbericht 2021) zwei Windanlagen erwerben. Beide Anlagen haben eine Gesamtkapazität von 5,90 Megawatt und haben folgende technische Daten:

Medard 2

• Leistung: 2,80 Megawatt
• Inbetriebnahme: 2014
• Turbine: General Electric
• Standort: Rheinland-Pfalz

Stetten 2

• Leistung: 3,10 Megawatt
• Inbetriebnahme: 2015
• Turbine: Vestas
• Standort: Rheinland-Pfalz

Zusätzlich zu den zwei Segmenten Investition und den operativ betriebenen Wind- und Solaranlagen, kauft 7C Solarparken sich außerdem in Immobilien ein, die vor allem für die Erzeugung von Solarstrom genutzt werden. Mitte 2021 hatte man dadurch 157 Hektar an Grundfläche im Besitz, auf denen Solaranlagen mit einer Gesamtleistung von nochmals 64,20 MWp installiert sind.

Der CEO Steven De Proost wurde 1974 geboren und ist ein gelernter Wirtschaftsingenieur. Im Alter von 23 Jahren schloss er ein Studium in diesem Gebiet in Brüssel ab.

Bei Delta Lloyd Securities und Dexia Securities arbeitete er für viele Jahre als Chefanalyst. Dabei analysierte er speziell Versorgungsunternehmen und erneuerbare Energien, was perfekt zu seiner heutigen Tätigkeit bei 7C Solarparken passt.

Das Handelsblatt zeichnete De Proost im Jahr 2008 sogar als besten Aktienanalyst im Bereich deutscher Energieversorgungsunternehmen aus.

Nachdem De Proost Ende 2008 die 7C Solarparken NV gründete und als CEO führte, gelangte er durch die beschriebene Übernahme durch Colexon in die heutige Position bei der 7C Solarparken AG.