Unsere Einschätzung

Ich (Christian) finde Snowflake extrem beeindruckend und bin daher eher beim optimistischen Szenario als beim pessimistischen. Hierfür gibt es zwei Gründe. Zum einen ist die hohe NRRR sehr beeindruckend und zeigt wie essenziell die Dienstleistung von Snowflake für die Kunden ist. Zum anderen ist es aber die hohe Transparenz der Geschäfts- und Quartalsberichte, welche mich sehr positiv stimmt. Hier meine ich vor allem Dinge wie das exakte Darstellen der Kundenzahl sowie eine Übersicht über die jeweiligen Kunden. Es kommt einem daher nicht so vor als würde das Management Daten verheimlichen wollen.

Daher ist auch das Wachstum für mich persönlich sehr glaubhaft. Sofern die NRRR in der Höhe aufrechterhalten werden kann (was ich langfristig stark bezweifle), sind die Annahmen sogar noch zu negativ. Dennoch würde ich risikoadjustiert derzeit mit 10-12 % Rendite pro Jahr rechnen.

Eine solche Erwartung kann für Investoren allerdings zu gering sein, wenn man die wirtschaftlichen Umstände von bspw. Zinserhöhungen mitberücksichtigt. Dieser Meinung schließe ich mich persönlich ebenfalls an. Auch wenn ich Snowflake gerne im Depot hätte, warte ich lieber bis sich die Bewertung wieder etwas normalisiert hat. Für mich ist es derzeit also ein Kandidat für die Watchlist. Es muss sich nämlich immer vor Augen geführt werden, dass auch das pessimistische Szenario noch zu optimistisch kalkuliert sein kann (siehe vor allem Risiko 1!)

Die genaue Berechnung kann der Exceltabelle durch einen Klick entnommen werden. 

Wenn ich mich für ein Investment entscheiden würde, würde ich den folgende Kennzahlen in den Quartalsberichten meinen Fokus schenken:

1. Das Kundenwachstum.
2. Die NRRR.
3. Das Umsatzwachstum sowie die Bruttomarge (gerade in Bezug zur NRRR).
4. Die operativen Kosten und die damit zusammenhängende EBIT Marge (vor allem die Marketingkosten sind interessant).