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Podcast zu unserer BE Semiconductor Aktienanalyse
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Kapitel | Timestamp |
|---|---|
Einleitung und Unternehmensvorstellung | 00:00:00 |
Fundamentale Analyse | 00:13:43 |
Branchenanalyse und Konkurrenzvergleich | 00:21:06 |
Chancen und Risiken | 00:30:23 |
Unsere Bewertung | 00:35:06 |
Technische Analyse | 00:37:50 |
Fazit | 00:40:46 |
Kurzportrait BE Semiconductor-Aktie
BE Semiconductor ist ein führender Anbieter von Montageanlagen für die Halbleiterindustrie und hat sich in den letzten Jahren als echter Wachstumswert etabliert. Im Bereich der Chip-Verpackungstechnologie zählt BE Semiconductor zu den führenden Technologieanbietern und profitiert damit direkt vom weltweiten Boom rund um KI, Datenzentren, Mobilgeräte usw.
In den letzten Monaten ist die Aktie in eine große Korrektur übergegangen – aber stellt das auch eine gute Kaufchance dar?
Der Research dieser Aktienanalyse basiert auf dem Stand vom 17.05.2025.
WKN/ISIN | A2JLD1/NL0012866412 |
|---|---|
Branche | Informationstechnologie |
Peter Lynch Einordnung | Zykliker |
Fundamentales WLA-Rating | ?/10 |
Technisches WLA-Rating | ?/10 |
Porters Burggraben-Rating | ?/25 |
Marktkapitalisierung | 8,99 Mrd. EUR |
Dividendenrendite | 1,92 % |
KGV | 58,29 |
Firmensitz | Dulven (Niederlande) |
Gründungsjahr | 1995 |
Mitarbeiter | 1.812 |
Inhaltsverzeichnis BE Semiconductor Aktie Analyse
1. Das Unternehmen BE Semiconductor
Geschäftsmodell von BE Semiconductor
Einleitung
Synopsys, NVIDIA, ASML, TSMC – bei Wir Lieben Aktien haben wir schon viele Unternehmen analysiert, die verschiedene Bereiche der Wertschöpfungskette in der Halbleiterindustrie bespielen. Mit dem aus den Niederlanden stammenden Konzern BE Semiconductor Industries haben wir diese Woche einen weiteren spannenden Player aus der Branche mitgebracht, der einen gänzlich anderen Produktionsschritt abdeckt: das sogenannte Back-End. Bevor wir genauer darauf eingehen, worum es sich dabei genau handelt, kann Abbildung 1 ein Überblick entnommen werden.
Das Back-End der Halbleiterindustrie
BE Semiconductor Industries beschreibt das eigene Geschäftsmodell wie folgt: „Die Entwicklung, Herstellung und Vermarktung eines breiten Portfolios an fortschrittlichen Verpackungslösungen für die Halbleiter- und Elektronikindustrie mit Schwerpunkt auf Montagelösungen der nächsten Generation für KI-Anwendungen.“ Da diese Beschreibung jedoch sehr komplex ist, werfen wir einen genaueren Blick auf den Herstellungsprozess von Halbleiterprodukten. Dieser besteht vorwiegend aus zwei Phasen: Dem Front-End bzw. das Bearbeiten der Wafer und das Back-End bzw. die Montage und die Verpackung des fertigen Produkts.
Wie bereits beschrieben, stellt BE Semiconductor Industries Maschinen und Lösungen für letzteren Bereich her und gliedert sein Geschäft in drei Bereiche: Die Attach, Packaging und Plating. Ersterer umfasst die Platzierung des Wafers (dem „Die“) auf einem Träger. Innerhalb des zweiten Segments stellt BE Semiconductor Industries ein schützendes Gehäuse – also das sogenannte Package – her, das das fertige Produkt vor Umwelteinflüssen schützt. Zu guter Letzt vertreibt BE Semiconductor Industries im Plating-Geschäft Maschinen zur Galvanisierung – also zum Auftragen von Beschichtungen wie Nickel, Gold, Zinn, Kupfer – die für eine verbesserte elektrische Leitfähigkeit sorgen.
Umsatz
Entwicklung
Blickt man auf die langfristige Entwicklung der Umsätze von BE Semiconductor Industries, so ist unmittelbar ersichtlich, dass das Unternehmen in einer zyklische Branche agiert. So verzeichnen die Niederländer immer wieder kurzzeitige „Spikes“ in der Umsatzentwicklung, auf die jeweils deutliche Einbrüche folgen. So etwa konnte BE Semiconductor Industries im Jahr 2017 einen Zuwachs der Einnahmen von 57,92 % verbuchen – nur um ein Jahr später wieder auf dem Ausgangsniveau zu landen.
Eine ähnliche Entwicklung lässt sich im von uns detailliert betrachteten Zeitraum beobachten: In 2021 wuchsen die Erlöse von 433,62 Mio. EUR auf 749,30 Mio. EUR an, was einem Plus von mehr als 70,00 % entspricht. Daraufhin verzeichneten die Einnahmen allerdings einen Einbruch, vom dem sie sich bislang nur in einem eingeschränkten Umfang erholen konnten. Für die Jahre 2020 bis 2024 steht dennoch ein annualisierter Zuwachs von 8,79 % zu Buche.
Blickt man in die Zukunft, so könnte der nächste zyklische Aufschwung unmittelbar bevorstehen: Die Analysten erwarten, dass BE Semiconductor Industries in 2027 erstmals mehr als 1,00 Mrd. EUR umsetzen können wird, wodurch sich ein Zuwachs von 22,37 % p. a. ergeben würde. Zu beachten ist hierbei, dass die zyklusbereinigte Wachstumsgeschwindigkeit von BE Semiconductor Industries selbstverständlich weitaus niedriger und analog zum Wachstum der allgemeinen Halbleiterindustrie im hohen einstelligen Bereich einzuordnen ist.
Umsatzverteilung nach Segmenten
Von den drei Segmenten, die BE Semiconductor abdeckt, lässt sich eines als Schwerpunkt hervorheben: Die Attach. Im vergangenen Geschäftsjahr war der entsprechende Geschäftsbereich für vier Fünftel der gesamten Einnahmen verantwortlich. Während auch die Packaging-Erlöse mit einem Anteil von zuletzt 16,46 % nicht zu vernachlässigen sind, erzielten die Niederländer mit ihren Produkten des Plating-Segments lediglich 2,79 % der Umsätze. In den letzten Jahren haben sich diese Umsatzanteile nur geringfügig verschoben.
Umsatzverteilung nach Regionen
Die Produktion von Halbleitern findet überwiegend in Ländern wie Taiwan oder Südkorea statt, weil dort mit TSMC und Samsung die wichtigsten Abnehmer von BE Semiconductor Industries ihren Sitz haben. Dieser Umstand spiegelt sich selbstverständlich in der Umsatzverteilung nach Regionen wider: Der asiatisch-pazifische Raum war im vergangenen Geschäftsjahr für etwas mehr als zwei Drittel der Einnahmen verantwortlich. Auf die USA entfiel 2024 mit 18,16 % ein ebenfalls nicht zu vernachlässigender Umsatzanteil. Die restlichen 15,00 % sind auf Europa mit 10,23 % und alle anderen Länder bzw. Regionen wie Südamerika, Afrika und den mittleren Osten mit 4,60 % zurückzuführen.
EBIT und Konzerngewinn
Die zyklische Umsatzentwicklung lässt ich „eins zu eins“ im Verlauf der Gewinne von BE Semiconductor Industries wiedererkennen. In Boom-Zeiten verzeichnet das Unternehmen einen überproportionalen Gewinnsprung, in Zeiten rückläufiger Nachfrage einen überproportionalen Rückgang. Langfristig folgen die Überschüsse allerdings den Einnahmen, wodurch sich in den letzten fünf Jahren ein annualisierter Zuwachs des EBITs von immerhin 6,88 % p. a. ermitteln lässt.
Sollten die Analysten mit ihren Prognosen zur Umsatzentwicklung richtig liegen, so ist folgerichtig von einem unfassbar dynamischen Gewinnwachstum auszugehen. Weil die operativen Aufwendungen voraussichtlich weniger stark anwachsen werden, soll sich das EBIT in 2027 auf 474,46 Mio. EUR belaufen, was relativ zu 2024 einem Wachstum von 34,36 % p. a. entsprechen würde. Wenngleich auch hier früher oder später ein Einbruch zu erwarten ist, sollte BE Semiconductor Industries langfristig bzw. zyklusbereinigt in der Lage sein, ein hohes einstelliges oder niedriges zweistelliges Gewinnwachstum zu verbuchen.
Autoren dieser Analyse
Jan Fuhrmann
Adrian Rogl
Risiko entsteht dann, wenn Investoren nicht wissen, was sie tun.
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