Embracer Aktie Analyse

Wachstumsstrategie

Die Embracer Group besitzt eine einzigartige Wachstumsstrategie, welche erheblichen Einfluss auf die Umsatz- und Gewinnentwicklung hat, sodass wir diese separat thematisieren wollen. Denn zum einen setzt der schwedische Konzern unter der Führung von Lars Wingefors auf einen „entrepreneurial Spirit“ innerhalb der Unternehmensgruppen, welchen darüber hinaus möglichst freie Hand gelassen wird, was zu einer bestmöglichen Entfaltung führen soll. Doch als weitaus wichtigerer Hebel in der Entwicklung der fundamentalen Kennzahlen sind Akquisitionen hervorzuheben. So hat Embracer in den vergangenen Jahren unglaublich viele Übernahmen durchgeführt, welche die Entwicklung der Umsätze positiv beeinflussten.

Neben einer Beschleunigung des Wachstums aus eigener Kraft hat diese Strategie selbstverständlich weitere Auswirkungen. So wäre die Embracer Group niemals in der Lage, dieses Vorgehen allein mit Fremdkapital umzusetzen ohne sich maßlos zu überschulden. So werden die Akquisitionen in der Regel mit der Ausgabe neuer Aktien finanziert, was zu einer Verwässerung der Aktionäre führt. Von daher sollte man im Auge behalten, ob das Unternehmen bei der Auswahl seiner Akquisitionsziele geschickt vorgeht und auch einen überdurchschnittlichen Anstieg des (bereinigten) Ergebnisses je Aktie erzielen kann.

Darüber hinaus häuft Embracer durch den unfassbar hohen Umfang an Übernahmen einen immer größeren Bestand an Goodwill an, welcher hin und wieder abgeschrieben werden muss. Dieses Vorgehen hat einen erheblichen Einfluss auf die Entwicklung der ungereinigten operativen Ergebnisse und Konzerngewinne, wie wir im weiteren Verlauf der Analyse aufzeigen werden.