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Kapitel | Timestamp |
|---|---|
Einleitung und Unternehmensvorstellung | 00:00:00 |
Fundamentale Analyse | 00:09:10 |
Branchenanalyse und Konkurrenzvergleich | 00:20:10 |
Chancen und Risiken | 00:30:20 |
Unsere Bewertung | 00:35:50 |
Technische Analyse | 00:41:15 |
Fazit | 00:44:35 |
Kurzportrait
Hinter dieser Aktie verbirgt sich einer der ungewöhnlichsten Vertreter des afrikanischen Aktienmarktes, den viele Anleger bislang kaum auf dem Schirm haben. Das Unternehmen profitiert von einer wachsenden Mittelschicht, einer zunehmenden Digitalisierung und einer steigenden Nachfrage nach Online-Diensten.
Besonders interessant: Der weitaus größte Teil des Unternehmenswertes steckt in einer einzigen Beteiligung, die vor über zwei Jahrzehnten erworben wurde. Dank einer außergewöhnlich soliden Bilanz, umfangreicher Aktienrückkäufe und einer endlich profitablen eigenen Plattform steht der Konzern heute besser da als je zuvor. Die Aktie notiert dennoch mit einem deutlichen Abschlag auf den inneren Wert ihrer Beteiligungen.
Die Analyse bezieht sich auf den Kenntnisstand unserer Recherche vom 05.09.2026.
WKN/ISIN | exklusiv für Mitglieder |
|---|---|
Branche | Kommunikation |
Peter Lynch Einordnung | Asset Play |
Fundamentales WLA-Rating | ?/10 |
Technisches WLA-Rating | ?/10 |
Porters Burggraben-Rating | ?/25 |
Marktkapitalisierung | Mid Cap |
Dividendenrendite | ein Wenig |
KGV | scheinbar günstig |
Firmensitz | in einem Land in Afrika |
Gründungsjahr | vor ein paar Jahrzehnten |
Mitarbeiter | fünfstellig |
Inhaltsverzeichnis
1. Das Unternehmen
Geschäftsmodell
Einleitung
Naspers ist in ein besonderes Unternehmen: Es stellt selbst kein einziges Produkt her, sondern hält Anteile an anderen Unternehmen und steuert deren Entwicklung. Sein Wert ergibt sich damit nicht aus dem eigenen operativen Geschäft, sondern in erster Linie aus dem, was die Beteiligungen wert sind. Naspers stammt dabei aus Südafrika und ist heute ein Investor in Internetunternehmen.
Beteiligungsstruktur
Die Struktur des Konzerns ist zweistufig aufgebaut. Naspers hält die Mehrheit an der in Amsterdam notierten Beteiligungsgesellschaft Prosus, welche wiederum sämtliche Internetbeteiligungen des Konzerns bündelt. Die mit Abstand wichtigste davon ist ein Anteil von rund einem Viertel am chinesischen Technologiekonzern Tencent, den Naspers im Jahr 2001 für einen zweistelligen Millionenbetrag erworben hat und der heute den Großteil des Konzernwertes ausmacht.
Für die Zahlen des Konzerns hat diese Struktur weitreichende Folgen. Tencent wird nicht konsolidiert, sondern als Beteiligung bilanziert, weshalb weder dessen Umsätze noch dessen operatives Ergebnis in den entsprechenden Zeilen von Naspers auftauchen. Der Ergebnisbeitrag fließt erst unterhalb des operativen Ergebnisses ein. Sichtbar wird der Wert der Beteiligung damit vor allem in der Bilanz, wo sie mit 44,85 Mrd. USD für 56,28 % der gesamten Bilanzsumme steht.
Das eigene Internetgeschäft
Neben der Beteiligung an Tencent betreibt Naspers über Prosus ein eigenes, vollständig konsolidiertes Internetgeschäft. Dazu zählen Kleinanzeigenportale, Essenslieferdienste, Zahlungsdienstleister sowie Onlinehändler, die schwerpunktmäßig in Europa, Lateinamerika und Indien tätig sind. Dieses Geschäft hat über Jahre hinweg erhebliche Verluste produziert, weil der Konzern Marktanteile vor Profitabilität gestellt hat.
Inzwischen hat sich das Bild gedreht. Nach eigenen Angaben arbeitet inzwischen jedes einzelne der Ökosysteme profitabel, und der Konzern beschreibt sich selbst nicht mehr als klassische Holding, sondern als operativen Betreiber seiner Plattformen. Hinzu kommt ein kleines Mediengeschäft in Südafrika, das noch aus der Gründungszeit stammt und nur noch 0,90 % der Umsätze beisteuert.
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Jan Fuhrmann
Adrian Rogl
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