Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)

Berechnung des KBVs

Bereits am Anfang haben wir kurz die Berechnung des KBV angesprochen, wollen diese allerdings anhand eines Beispiels nochmal untermauern. Zur grundsätzlichen Errechnung teilt man entweder den Börsenwert durch das Eigenkapital oder den aktuellen Kurs je Aktie (Börsenkurs) durch den Buchwert je Aktie. An der nachfolgend eingefügten Grafik dürfte dies nochmal deutlicher werden. Gerade ein Blick in die bilanziellen Bekanntmachungen, zum Beispiel am Ende des Geschäftsjahres eines börsennotierten Unternehmens, kann bei der Berechnung dieser Kennzahl sinnvoll sein. 

Formel KBV = Marktpreis / Buchwert je Aktie oder Marktkapitalisierung / Eigenkapital 

Angenommen die Aktie notiert aktuell bei 250 EUR an der Börse (aktueller Börsenkurs) und hat einen Buchwert je Aktie von insgesamt 100 EUR. Setzt man beide Bestandteile ins Verhältnis und dividiert diese, so resultiert in dem Fall ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 2,50. Selbes Ergebnis resultiert in diesem Fall auch aus der Verwendung vom Marktwert bzw. Börsenwert (25,00 Mrd. USD) und des Eigenkapitals (10,00 Mrd. USD), die man ebenso dividiert.

Kritik am KBV – wie groß ist die Aussagekraft vom Ergebnis?

Weit verbreitet ist bei dieser Aktienkennzahl auch die Kritik. Denn gerade in den vergangenen Jahren wurden immaterielle Vermögensgegenstände wie bspw. Patente immer wichtiger, welche hier allerdings nicht berücksichtigt werden. Als Anleger gilt es daher die verminderte Aussagekraft zu beachten und das möglicherweise hierdurch verzerrte Ergebnis richtig zu interpretieren, da nicht zwangsläufig der wirkliche Wert des Unternehmens widergespiegelt werden muss. Gerade in Branchen wie der Softwareindustrie sind immaterielle Vermögenswerte wichtiger denn je. Gerade bei solchen Wertpapieren sollte man die Gefahr eines verzerrten Bildes im Hinterkopf behalten. 

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